天风证券股份有限公司孙海洋近期对森马衣饰进行考虑并发布了考虑论说《10月以来零卖弘扬改善》，本论说对森马衣饰给出买入评级，面前股价为5.97元。

森马衣饰(002563)

公司发布三季报

公司24Q3收入34亿，同增3%；归母净利2亿同减36%，扣非后归母净利2亿同减35%；利润减少系三季度营业资本、销售用度及研发用度增长，其中品牌运营、新开店铺及研发用度干预加多，将对公司异日的营收及功绩产生积极影响。

24Q1-3公司收入94亿同增5.6%，归母净利8亿同减9.25%，扣非后归母净利7亿同减5%。

24Q1-3公司毛利率44.77%同增0.64pct；净利率8.01%同减1.33pct。前三季毛利率较客岁有所增长，系公司居品力晋升，销售折率相应提高，同期，线上新品销售扣头捏续拉升，促进居品毛利率提高，全域同款同价居品比例晋升也增强品牌全域一致性。其中24Q3毛利率出现微幅波动。

24Q1-3公司零卖增长2.08%，其中，森马-1.69%，巴拉巴拉2.91%。线上12.28%，线下-2.09%。公司10月销售弘扬较好，10月份摈弃今，包括直营与加盟、线上与线下全渠谈全体零卖呈双位数增长。四季度开局邃密，跟着国度促进破钞的各项经济手脚缓缓落地推论，经济复苏进度将加速，期待公司乃至行业在四季度取得邃密的增长与发展。

24Q1-3公司新开店1172家，净开店326家，其中24Q3净开店123家。摈弃9月末，公司店铺共8263家。公司积极拓展店铺，改善渠谈结构，用功晋升渠谈零卖智商，促进和肃肃以零卖智商为中枢市集竞争力。

摈弃2024年9月30日，公司存货41.7亿，较客岁三季度存货36.5亿增长5.15亿，系本期存货采购加多，清闲24Q4销售。Q4是衣饰行业传统的销售旺季，国庆、元旦等难受节沐日以双11、双12等促销节点邻近，将促进破钞者破钞手脚，同期Q4是秋冬季节，天气成分重迭也会晋升破钞者的购买意愿。

从库存结构来看，结构优化昭着，1年内库龄新品较岁首和同比均稳步晋升，库存结构健康。

调遣盈利预测，督察“买入”评级

基于24Q1-3功绩弘扬，宏不雅环境、破钞意愿及支付智商等不祥情趣，咱们调遣盈利预测；咱们预测公司24-26年EPS永诀为0.42元、0.48元以及0.55元（原值永诀为0.46元、0.51元以及0.58元），PE永诀为14X、12X以及11X。

风险领导：存货管理及跌价；收支口生意；宏不雅经济波动。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据策划，东海证券谢建斌考虑员团队对该股考虑较为深切，近三年预测准确度均值为79.39%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.4亿，凭据现价换算的预测PE为12.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级14家，增捏评级5家；曩昔90天内机构主意均价为6.29。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提出。