陪同近期债市走强、股市情感回暖，具有大钞票建设属性的“固收+”再受商场关爱。利好政策频出下，如何看待刻下的宏不雅经济及货币财政政策？股债市花样临哪些契机和挑战？股债兼修的多钞票建设类基金如何作念好建设抉择？

在12月17日，景顺长城基金举办的“与时偕行，向新而生—2025年度投资策略会”上，景顺长城混搭伙产投资部总司理李怡文，景顺长城混搭伙产部基金司理邹立虎、山河围绕上述话题，进行了最新研判和预测。

对股票商场抓较乐不雅立场

李怡文先容，本年以来我国濒临的表里部环境都发生了紧迫变化。从外部来看，特朗普再行当选，有时率会奉行相比激进的关税政策，外需或将濒临一定的负面冲击。从里面来看，中游制造业在经过了多年的高速发展后，濒临着阶段性供过于求的局面，投资增速开动有所下行。

在李怡文看来，拉动经济增长的三驾马车中，内需转型已成势必，而内需转型的要求曾经经进修。地产商场在经过三四年的快速下行后，目下处于磨底历程中；政策端，不管是货币政策如故财政政策，还有较大的发力空间。预测来岁，内需企稳回升的概率相比大，若政策扫尾能够进一步走漏，扫数成本商场的风险偏好会进一步擢升。

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来岁的股票商场或值得期待。李怡文指出，尽管商场对国外需求的负面冲击有所担忧，但稳当的政策有才略进行对冲。“站在目下阶段，咱们对股票商场抓较积极主见。一方面，9.24行情之后，股市虽有所反弹，但沪深300指数量下的PE接近13倍，仍处于历史中位数水平；另一方面，无风险利率的抓续着落，有助于擢升股票商场的估值，重迭经济还处在相对低位区域，因此从估值角度看，股票商场具有较高的性价比。”

关于来岁股市的投资契机，邹立虎也抓较乐不雅的立场，并给出了更为精细的分析。他觉得，第一，从估值层面看，不管是横向的国际对比如故纵向的历史对比，A股相对来讲都还相比低廉。

第二，9月下旬以来，投资风险偏好有一定建筑，但建筑的幅度相比善良。若是畴昔出现一些积极的盈利改善，给给A股带来更多的PE建筑，包括EPS的改善。

第三，从国外环境看，环球经济正处于降息周期。若是接下来1—2个季度，国外经济相比牢固，环球有时率会过问一轮降息周期之后的经济复苏周期。“抛开经济复苏的假定不说，单纯看目下5000多家上市公司以及接近100万亿的商场体量，A股自己就蕴含着极端多的细分契机。”邹立虎暗示。

山河则从产业角度动身进行了分析。他觉得，不管是东谈主工智能如故新动力、互联网，这些高成长方针的产业，其实如故有不少从下到上的投资契机。

关爱顺周期、高成长行业

关于2025年的股债商场，有哪些投资契机值得关爱？

邹立虎暗示，在刻下经济和商场环境下，关爱景气度较好且估值合理的行业。目下主要看好受益于经济复苏，需求增长的上游行业温存周期的奢华行业，如交通运载、机械制造、家电、奢华等。在环球宽松货币政策配景下，跟着经济的迟缓回暖，上游资源类行业如矿产、动力等以及顺周期的奢华行业有望迎来较好阐扬。

“此外，咱们也看好一些成长性行业，尤其是在技艺翻新和产业升级鼓吹下，这些行业有望竣事超过商场平均水平的增长。”此外，邹立虎还看好两大长期投资干线：一是低利率环境下的高股息策略，在低利率环境下，高股息股票因其褂讪的现款流和分成才略；二是稳当出海政策的有国际化视线和才略的公司，在环球化竞争中更具有上风，尤其是在“一带一皆”等国度政策鼓吹下，这些公司有望竣事长期增长。

山河则暗示，看好AI、新动力和互联网三大方针的投资契机。他觉得，AI仍然是畴昔商场最大的产业干线，任何一个新的逾越放大到全社会，都可能带来分娩力的遍及逾越，这是寻找投资契机的紧迫泥土。具体细分边界上，他更看好AI在应用边界的落地，包括智能驾驶、机器东谈主、奢华电子，以及偏巨额的上游元器件的供需面貌都可能会出现周期性投资契机。

其次，跟着产能哄骗率的擢升，新动力中上游法子的盈利才略也在建筑。天然当今尚处于基本面刚刚走出左侧的阶段，但跟着来岁行业供给面貌出清和宏不雅经济的复苏，这些行业或将走出此前低迷行情，值得要点关爱。

临了，互联网行业受益于宏不雅经济复苏、产业盈利才略的改善以及AI技艺对互联网公司的赋能，或将降生一些新的投资契机。

谈及来岁的债券投资，李怡文暗示，9月以来实施的政策诊疗还需要一定时辰，智力见到更显赫的扫尾。从短期来看，扫数宏不雅经济的基本面对债券商场相对有益，债市举座风险不大，尤其是洽商到来岁货币政策的进一步宽松，中短端利率或将有进一步下行的空间。

“拉万古辰看，不管是钞票价钱如故扫数宏不雅经济，都处于相对低位。畴昔跟着政策发力，基本面企稳回升，债券商场尽头是中短端是相对相比安全的。是以在投资品种上，风险相对相比可控的高品级信用产物、信用风险赔偿到位，信用利差有较好保护的高收益品种值得关爱。”此外，在李怡文看来，转债钞票既受益于短端收益率的进一步下行，又能受益于来岁股票商场带来的系统性契机，亦然值得关爱的投资品种。

手脚领有18年证券从业教养、13年投资教养的“固收+”名将，李怡文是一位股债兼修的选手，擅长从上至下进行大类钞票建设。其认真实景顺长城混搭伙产部，团队成员各有长处，投资作风也各具特点，在瞩目团队引诱的同期也造成了才略圈的有劲互补。

从投资事迹来看，景顺长城固收团队中长期事迹阐扬出众。

海通证券数据炫耀，适度9月30日，景顺长城固收类基金系数分类评分排行在往常一年、两年、三年均位居固收类大型公司1/18、近五年位居固收类大型公司4/18。同期其债券投资才略获评海通证券五年期、十年期五星评级。

（金讯）

发布于：四川省