投资重心

半导体阛阓重入上行周期/国产程度握续鼓动，共促24前三季度公司营收/事迹同比大幅增长。2024年前三季度公司营收为8.69亿元，同比增长133.12%；归母净利润为1.75亿元，同比增长249.03%，

主要原因系：2023年前三季度，受下流行业周期性波动影响，公司收入和净利润下落较多，跟着2023年下半年起下流半导体开采阛阓从头步入上行周期及国产化程度握续鼓动，2024年前三季度公司商业收入和净利润水平大幅增长。凭据《前锋精科招股施展书》露馅，2024年公司瞻望竣事营收10亿元-11亿元，同比增长79.30%-97.23%；瞻望竣事扣非归母净利润2.05亿元-2.15亿元，同比增长156.94%-169.47%，主要来源于半导体领域中枢居品的握续增长。

专注刻蚀/薄膜千里积等半导体中枢开采中中枢零部件，营收占比在80%驾驭。刻蚀开采、薄膜千里积开采是半导体晶圆前说念分娩的费事开采，两大类开采价值量总共约占半导体开采阛阓的40%，制造时间难度仅次于光刻开采。公司是国内半导体刻蚀和薄膜千里积开采细分领域要道零部件的精密制造巨匠，尤其在刻蚀开采领域，公司是国内少数已量产供应7nm及以下国产刻蚀开采要道零部件的供应商，平直与海外厂商竞争。

当今，公司居品也曾批量应用于国内头部半导体开采制造商，并成为该等客户同类居品的费事供应商之一。举例，在中微公司批量分娩的应用于7nm及以下制程芯片分娩线的CCP刻蚀开采绝顶氮化镓基LEDMOCVD开采领域，公司是要道工艺部件——腔体、匀气盘的中枢供应商，在国内半导体刻蚀和薄膜千里积开采的中枢金属零部件领域占据费事地位。在刻蚀领域，公司主要提供以反映腔室、内衬为主的系列中枢配套件；在薄膜千里积领域，公司主要提供加热器、匀气盘等中枢零部件及配套居品。

2021-2024Q1应用于刻蚀开采和薄膜千里积开采的收入占比分裂为82.37%、88.63%、77.46%和82.04%。2023年，公司应用于刻蚀/薄膜千里积两打开采的收入金额齐全值未下落，但占比有所下落，主要原因系2023年应用于光伏领域的收入金额和占比大幅飞腾。 要道工艺零部件质料平直影响晶圆工艺良率，公司国内相应领域渗入率仍有较大普及空间。公司中枢居品为腔体、内衬、加热器、匀气盘等要道工艺部件，该些精密零部件组成半导体刻蚀开采和薄膜千里积开采中枢反映责任区的一部分，一般在密闭真空腔室内的复杂责任环境中与晶圆构兵或参与晶圆反映，零部件质料会影响晶圆工艺良率，是半导体开采金属精密零部件中时间条目最高、工艺制程最复杂、时间难度最大的一类零部件。

公司举座对应的半导体开采机械金属类零部件的国内阛阓规模约为160.13亿元；其中，公司当今已量产的要道工艺部件应用在刻蚀开采、薄膜千里积开采的国内细分阛阓规模约为18.97亿元，已量产的工艺部件、结构部件的国内细分阛阓规模约为46.60亿元，总共规模约为65.57亿元。

（1）用于刻蚀开采：2023年，公司已量产销售的应用在刻蚀开采的要道工艺部件在中国境内同类居品的细分阛阓规模约为7.77亿元，细分阛阓占比跳动15%。跟着中国境内刻蚀开采规模不休增长重叠国产化率普及，明天公司应用在刻蚀开采的要道工艺部件对应的细分阛阓规模将进一步提高。

（2）薄膜千里积开采：2023年，公司已量产销售的应用在薄膜千里积开采的要道工艺部件在中国境内同类居品的细分阛阓规模约为11.20亿元，细分阛阓占比跳动6%。占比相对较低，主要原因系公司主要分娩和销售匀气盘和加热器居品，腔体和内衬销售较少。凭据公司对主要客户的了解及计谋联想，明天3年公司同类加热器在国内龙头半导体装备企业的阛阓占比瞻望可达40%。

投资冷漠：咱们瞻望2024-2026年，公司营收分裂为10.48/13.46/15.78亿元，增速分裂为88.0%/28.4%/17.3%，归母净利润分裂为2.19/2.54/3.21亿元，增速分裂为173.0%/15.7%/26.7%；PE分裂为66.1/57.1/45.1。研讨到公司是A股特意从事半导体刻蚀和薄膜千里积开采细分领域要道零部件稀缺性方向，且为国内少数已量产供应7nm及以下国产刻蚀开采要道零部件供应商。明天，公司将充分诓骗国产化波浪契机，深耕半导体产业链“卡脖子”领域，筑牢国产半导体开采供应链安全基础，积极推动国内大轮回。初次隐蔽，予以“增握”评级。 。