（以下本体从东吴证券《2024年三季报点评：减值连累短期功绩，座椅业务加快发展》研报附件原文提要）继峰股份(603997)投资重点事件：公司发布2024年三季度发扬。2024年前三季度公司结束贸易收入169.06亿元，同比增长6.07%；结束归母净利润-5.32亿元，同比由盈转亏。其中，2024Q3单季度公司结束贸易收入59.00亿元，同比增长7.20%，环比增长3.15%；结束归母净利润-5.85亿元，同比由盈转亏，环比由盈转亏。公司2024Q3功绩基本相宜咱们的预期。2024Q3功绩基本相宜预期，金钱减值等一次性事项连累利润。收入端，2024Q3单季度公司结束贸易收入59.00亿元，环比增长3.15%，展望主要系乘用车座椅业务三季度快速放量孝顺主要增量。毛利率方面，公司2024Q3单季度毛利率为14.08%，同比下落1.02个百分点，环比下落0.29个百分点。时期用度方面，公司2024Q3时期用度率为19.14%，环比擢升6.15个百分点；其中销售/处治/研发/财务用度率区分为1.23%/12.30%/2.50%/3.11%，环比区分+0.01/+3.62/+0.27/+2.26个百分点。减值方面，2024年前三季度公司计提握有待售金钱减值准备、存货跌价及条约践约资本减值准备、条约金钱坏账准备、应收账款坏账准备、其他应收款坏账准备、应收单据坏账准备过头他非流动金钱坏账准备筹谋3.04亿元，连累当期功绩，主要系三季度公司为聚焦主业，擢升中枢竞争力，擢升格拉默好意思洲区盈利智力，得意子公司格拉默将TMD LLC100%股权出售。净利润方面，公司2024Q3结束归母净利润-5.85亿元，环比转亏，主要系时期用度率擢升+减值亏本所致。格拉默业务整合稳步鼓励，乘用车座椅掀开成漫空间。公司收购格拉默后，在处治层和组织架构调度、全面实行降本行径、调度产能布局、拓展格拉默中国区业务等多方面握续鼓励格拉默的整合使命，后续跟着整合使命的鼓励，格拉默盈利智力将稳步擢升。此外，公司现在耿直肆布局乘用车座椅总成业务，公司在资本扫尾、劳动反应等方面比较外资座椅企业有着较大的上风。现时，公司仍是累计取得了多个新动力汽车座椅定点，并在2023年上半年结束了乘用车座椅的认真量产。跟着后续各主机厂络续完成验厂，公司乘用车座椅新定点可期，永恒看好公司在乘用车座椅阛阓的份额擢升。盈利预测与投资评级：计划到公司出售TMD LLC产生的减值和欧洲业务整合所产生的用度，咱们将公司2024-2026年归母净利润的预测调度为-4.01亿元、8.10亿元、12.22亿元（前值为3.20亿元、8.23亿元、12.46亿元），对应2024-2026年EPS区分为-0.32元、0.64元、0.96元（前值为0.25元、0.65元、0.98元），2025-2026年市盈率区分为20.48倍、13.58倍。计划到公司国外整合加快，且耿直肆征战乘用车座椅业务，成漫空间广袤，因此保管“买入”评级。风险提醒：下流整车销量不足预期；新业务拓展不足预期；国外整合不足预期。